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嘴唇发麻债市监管风暴还有多久本周大类资产回顾与展望-债市君

债市监管风暴还有多久本周大类资产回顾与展望-债市君
近期一系列的监管政策出台,直指债市杠杆和融资性非标。自银行委托贷款管理办法出台之后,本周集合产品投资非标也已暂停审批,而周末又出台了私募基金投资非标的限制规定,用“监管风暴”来形容监管对债市带来的影响已不为过。

此前央行资管新规设置2019年6月为过渡期的最后期限,银行普遍反响很大,最主要的担忧是非标等非流动性资产在2019年6月之后才到期,对接的理财产品池无法终止,否则会带来流动性风险。而近期出台的关于非标的监管政策正是为2019年6月能够正式实施资管新规的制度保障,这些政策可能加速资金从表外回到银行的资产负债表内嘴唇发麻,在这个过程中必然会产生较大的摩擦成本,导致债券等标准类资产先被抛售,而资金回表之后惊慌失措造句,对于利率债和高评级信用债需求增加张航禹,长期来看是利好。不过因为我们投资的周期并非着眼于长期,短期内仍然应是偏谨慎的投资策略。至于本轮债市监管风暴还会持续多久,我的一个合理的猜测是3-6个月,对于2018年的债市表现也不必过于悲观,二季度开始的市场走势值得期待。
最近央行在2018年将要加息的传言愈演愈烈,加息并非不可能,毕竟现在基准利率和市场利率已经出现了倒挂,并且全球也已经开启了加息周期,不过利率还是应该根据基本面逆周期调整,今年的经济增长是需要密切跟踪的,如果经济走势偏强,我们就要做好应对加息的准备滴血深宅。从另一个角度讲,加息如果是非对称的段慧玲,也应该理解为对银行的一种支持。有人说2016年开始的供给侧改革与其说是救过剩产能,不如说是救可能被过剩产能拖垮的银行,不无道理。而在强严管、灭同业的态势下,关门的同时理应开一扇窗,让银行有喘息的机会;还要考虑到2017年底来银行业的对外开放节奏加快,要保持国有银行的竞争力,在传统存贷款业务的优势上要继续加强神威乐步。
本周利率上行突破前期高点5%,是一个非常重要的变化,不过未来的利率上行空间仍然非常有限的观点没有变化。债市策略仍然应是哑铃型,短端中高评级信用+长端利率波段,波段做好严格的止盈止损。
股票市场方面张无垢勤学,我们看到债市利率的继续走高,也看到加息预期的强化,银行和保险或许会有超出此前市场预期的表现,保险在2017年是涨幅最大的行业,而在开门红不利有所回调之后,我们在2018年仍然看好保险板块;银行则是在经济好转、资产质量提升、非对称加息预期下应该要配置的资产。地产本周走得仍然不错,还是维持上周的观点中国大虎头蜂,反弹值得参与美人重欲,但不宜预期过高,这是对此前悲观预期的休整香河消费广场,但利率上行对地产依然是偏负面的。
本周调研了纸业转债陈淀,公司虽然在周期性行业中,却是个成长股,主要优势来自于多纸种的布局,以及优秀的成本控制。刘嘉楠目前纸价处于景气高点,进一步上涨空间不大,未来企业的业绩增速逻辑更多从看价变为看量,公司18年新增产能投放进度较为确定,估值合理,股价有一定的弹性空间,转债角度看,有一定参与价值。如果需要了解公司具体情况欢迎在后台留言交流。
作者:admin | 分类:全部文章 | 浏览:21 2018 10 07  
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