公司研究：药明康德-茶壶实证之路

药明康德简单说两句：
一姬狐，定性分析：医药龙头，独角兽。药明康德做的这门生意，叫合同研发服务（CRO）和合同生产服务（CMO）。此外还有细胞治疗、基因治疗，这是下一步的重要方向。
二，定量分析：昨日收盘价格119.03元，股本10.42亿，市值1240亿，去年净利润12.3亿，静态PE=100倍。
三，投资机会：
1，估值相对优势：PK药明生物02269.HK，股价95.10元板蓝花儿开，股本12.24元，总市值=95.10X12.24X0.82=954亿，去年净利润4.08亿，静态PE=233倍。药明康德为100倍，具有估值优势姜离。
2，近期上涨动力：今年一季度，公司净利润增速为—13.72%，这个与常识不相符。同行业的泰格医药净利润增长121%，作为龙头的药明康德业绩不增反降，可能因为：A神经天下，上市费用；B，银行利息；C，汇率损失。如果是这样5801小炜，属于一次性的。在看营业收入，增长21%，并没有什么问题彭妙计。因此，我预测公司二季度可能会出现净利润增长，假设半年报增20%，则估值将下降到80倍左右。这个预期差，是市场没有反映的。
3，远期上涨动力：1）公司作为CRO龙头，医药研发的平台价值不可小视；而且公司不仅拥有联合专利增田贵久，还拥有自己的专利，这是隐含的资产鬼谷子说服术，左央潜在的价值。2）作为CMO龙头，由于公司是全产业链，拥有的潜在医药生物服务规模不可小视，有很多将直接从现有CRO服务中转化而来，确定性高。3）公司募集的资金将带来新的效益。而且公司股价高，估值高吴文瑄，未来存在高位继续募集资金的可能性成学迅，如果成立，将十分有利于公司未来发展。4）CRO、CMO业务，中国比发达国家具有优势，药明康德作为龙头，将分享这个过程。
风险提示：1，分期收款发出商品该股由于发现价格偏低，发行价估值偏低，造成上市后涨幅不小，需要消化获利筹码。2，药明康德估值比药明生物低，但比银行股的估值要高得多，如果市场风格转化，不排除大跌的可能。3，风险控制，目前只适合建底仓，仓位控制1%比较合适。