债市参考2018年7月4日-金融领地
【每日关注】
周二，央行不开展公开市场操作，当日有1500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面宽松
周二，早盘市场宽松黑立德 ，随着大行融出增加，午盘之后市场流动性更加充裕，大量隔夜交易减点成交。开盘，隔夜回购利率报在2.55%濡羽 ，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在2.80%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.38%，较前日下行12bp；存款类机构加权利率收报2.32%，较前日下行12bp；7天回购全市场加权利率收报2.78%，较前日下行5bp陆元龙，存款类机构加权利率收报2.64%，较前日下行5bp；14天回购全市场加权利率收报3.23%初中物理在线，较前日下行15bp，存款类机构加权利率收报2.85%董安立，较前日下行19bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持在6bp，7天价维持在14bp，14天价差走阔至38bp。央行货币政策委员会第二季度例会指出，要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调；稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长；把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线。
利率债市场--国开一级发行热情过于高涨，现券收益率先下后上
周二，一级市场迎来国开1、3、5、7、10年五个关键期限的发行。正值"债券通"运行一周年之际，一级投标也面向债券通客户，机构们投标踊跃，全场倍数在3.9-5.3倍不等打起黄莺儿。最终的发行结果都非常好，一年新券返费后收益率3.49%，对标288D 180207的收益率；十年新券180210返费后收益率在4.09%李妍度，低于预期6bp。其余3、5、7年中标收益率也分别低于预期2bp、3bp、5bp。二级市场方面，国债期货早盘受一级投标结果带动，冲高一波，十年T1809一度涨至0.15%。但午后受到股市、汇市反弹、避险情况消退等影响，国债期货午盘后跳水，T1809最终收跌0.23%，TF1809跌0.16%。现券走势与之相应，五年、十年利率债开盘时成交在比昨日收市高出1-2bp的位置，之前随着发行结果出炉米虫重奏曲 ，现券应声而下，特别是十年国开180205，由于与新券spread达到16bp，大大超出以往新老券10bp的spead我爱草食男，收益率也一度下行至4.18，但之后收益率逐渐回弹，日终时收于4.23%，高于前一日收盘价3bp；五年国开180205上行2.5bp，收报4.07%；十年国债180011上行5bp，收于3.5%。中长端各期限都走出V字形态。短端受益于充裕的流动性，需求仍然较好， 288D180207下行5bp,低至3.45%。上午的一级发行有些透支做多热情。此外，目前市场上有机构预测本月中旬公布的6月社融数据将会较为强劲，若数据超预期，则对长端还会造成一定冲击林柏光。因此，在数据公布前，建议谨慎加仓长端。但对整个七月，依然认为中长端拥有下行空间。
信用债市场--收益率继续下行
周二，信用债市场依旧火爆，收益率曲线继续陡峭化下行。短融短端的需求从月底前到期转变到8月底前到期品种，AAA评级品种基本在3.35-3.4%附近。跨9月底但在年底前到期的品种也密集成交，AAA评级品种在4.15-4.2%。具体来看，剩余期限113D、AAA评级的18京汽股SCP001成交20笔，成交价格从4.2%到4.15%，再到下午的4.1%，从持平于估值到低于估值10bp，当天即有10bp的变动。中票市场也是活跃度不减植物联盟，AAA评级品种的成交集中于资质相对好的品种；同时相比短融，中票AA+的成交比例更多，且陆续减点成交。1-2Y 优质AAA评级品种基本在4.3-4.35%附近，过剩或弱资质的AAA高30-40bp。3Y附近优质AAA评级品种在4.35%附近赶牲灵简谱 ，普通AAA评级品种成交在4.6-4.7%。具体来看，剩余期限1.38Y、AAA评级的14招商局MTN002成交在4.3%，低于估值14.37bp；剩余期限2.97Y、AAA评级的18电网MTN001成交在4.34%，低于估值6.02bp。
利率互换市场--利率小幅下行
周二，IRS市场成交活跃，利率小幅下行火箭人。repo方面，早盘市场repo 5y成交在3.29-3.305%；repo 1y成交在2.9725-2.9825%。午后开盘，市场略有下行，repo 5y成交在3.30%附近，林俊峰repo 1y成交在2.9775%附近。Shibor方面，Shibor 5y成交在3.985%点位；Shibor 1y成交在3.92%一线。当日7d repo定盘在2.70%，下跌10.00 bps；7d dr定盘在2.65%，下跌2.00bps；3m shibor定盘在3.9944%，下跌10.96bps。