债券市场回顾20180913-债券小书童

一、市场资金面变化
央行公告称，进行1000亿元7天、200亿元14天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1200亿元，连续两日净投放。今日无逆回购到期范骏，实现净投放1200亿梅田彩佳。资金面相对宽松张火丁老公，价格小幅上升。银行间隔夜2.6%，7天3.0%（AA+）。交易所场外资金供给量无变化，价格稳定，7天3.6%。14天报价在4.0%。预计资金面将继续维持宽松里基戴维斯。


二、一级市场发行利率
9/13/14 10年国开需求尚可
三、存单市场

今日存单一级发行整体较前一日无明显变化
数据分析及来源：冯D
四、收益率走势


社融略超预期鬼皇妃，央行重启逆回购呵护资金面，国债期货主力合约T1812缩量上行。收涨0.05%。预计短期市场以震荡为主。关注后续经济数据情况。


10年国开180210收益率上行1.5BP，成交量继续萎缩简稚澄，收益报在4.2475%。现券持续调整当中。
五、宏观数据每日跟踪




【市场要闻】
中国8月M2同比增8.2%，预期8.6%，前值8.5%俞流传。8月新增人民币贷款1.28万亿元，低于1.40万亿元预期，前值1.45万亿元。8月社会融资规模增量为1.52万亿元郭生白，好于1.3万亿元预期，前值1.04万亿元。
每经网：多省份早已由税务部门不同程度征收社保费，企业负担未大幅增加玛丽马汀。
国务院常务会议：在全国有序推开“证照分离”改革席南华，持续解决“准入不准营”问题；决定再压减工业产品生产许可证三分之一以上并简化审批，为市场主体减负。
据新华社，世界贸易组织向成员提供的文件显示，半岛之恋由于美方没有采取实质行动纠正其对华产品实施的多项违规反倾销措施，中方已向世贸组织申请授权对美实施每年约70亿美元的贸易报复。
财政部：1-8月，全国一般公共预算收入132868亿元药学工具网，同比增9.4%；累计个人所得税收入10319亿元，同比增21.1%；证券交易印花税829亿元，同比增长4.4%；前8月国有土地使用权出让收入37009亿元，同比增36.4%。
美联储褐皮书：8月经济温和扩张。贸易担忧限制了一些企业的投资。劳动力市场趋紧，薪资增速温和至适当。大部分辖区报告物价温和增长。预计贸易关税会提高进口成本。劳动力市场紧俏，薪资增速温和增长。
美国8月PPI环比降0.1%，为一年半以来首次录得下滑，预期增0.2%，前值持平；同比增2.8%，预期增3.2%，前值增3.3%魔法异界游。美国8月核心PPI环比降0.1%，预期增0.2%常春晓，前值增0.1%；同比增2.3%宫哲兵，预期增2.7%，前值增2.7%。
美国和加拿大重新恢复北美自由贸易协定谈判。虽然错失了8月31日前达成协议的机会，新一轮谈判开局较为顺利。消息称，加拿大准备好允许美国奶制品“有限进入”该国乳业市场。作为妥协的“回报”刁雪，加拿大希望美国可以让步，不要删除现有协议第19章的争端解决机制。美国总统特朗普同日表示ihos登陆，美加贸易对话进展顺利妖街皇后，加拿大非常希望与美国达成贸易协议。
美联储布拉德：收益率曲线倒挂有可能增加经济衰退的风险；通胀不太可能大增曾根菜津子，美联储能监测通胀压力。
欧元区7月工业产出环比降0.8%佘雅静，预期降0.5%，前值降0.7%。
【卖方观点】
海通宏观姜超：09年以来的三轮债券牛市中，利率债到信用债渐次传递，低等级信用债往往涨幅最大，但这一次或许难以出现。展望四季度，宽货币到宽信用传导仍存在诸多障碍，高兮妍市场风险偏好难以大幅上升变形计林子豪，建议以中高等级信用债为主展开配置，对低等级债券仍需保持谨慎。
国君固收：除了基本面角度以外，近期股债双杀的形成有一定的内在逻辑。股债双杀格局对债券牛市敲了警钟，同时也预示股票熊市将会出现转机，随着预期方向的逐步明朗，股债双杀大概率会切换为股强债弱。
华创债券：社融数据显著回升显示宽信用的政策传导正在逐步生效，未来伴随财政支出的进一步加速，经济数据将逐步企稳纠正短期过度悲观的经济预期，此外美债再次逼近3%水平，并有更多的基本面支撑，或对国内债市造成压力。短期央行依然维持宽松的流动性环境，利率债维持震荡；但是中期伴随着宽信用政策的逐步生效或使得收益率破局向上的概率不断加大。